來源：轉(zhuǎn)載賽柏藍(lán) | 發(fā)表時(shí)間：2025-05-14
01
中國(guó)醫(yī)藥3.02億收購(gòu)金穗科技
拓展大健康電商布局
5月13日，中國(guó)醫(yī)藥發(fā)布公告，擬3.02億元收購(gòu)新興集團(tuán)所持金穗科技100%股權(quán)。完成收購(gòu)后，金穗科技將成為中國(guó)醫(yī)藥全資子公司。
中國(guó)醫(yī)藥是通用技術(shù)集團(tuán)下7家上市公司之一，此次交易為關(guān)聯(lián)交易，新興集團(tuán)系中國(guó)醫(yī)藥控股股東通用技術(shù)集團(tuán)的全資子公司，并持有金穗科技100%股權(quán)，新興集團(tuán)與中國(guó)醫(yī)藥構(gòu)成同一控制下的關(guān)聯(lián)關(guān)系。
近年來，國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)政策支持醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)重組，如證監(jiān)會(huì)“并購(gòu)六條”等，旨在提升行業(yè)集中度等。關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的交易變得頻繁，主要是因?yàn)檫@一并購(gòu)談判更高效，信息不對(duì)稱較少，并且通常在產(chǎn)業(yè)鏈上互補(bǔ)。
本次收購(gòu)也是如此，金穗科技是一家主營(yíng)業(yè)務(wù)為電商運(yùn)營(yíng)服務(wù)的公司，成立于1993年5月。其核心業(yè)務(wù)為飛利浦個(gè)人健康消費(fèi)等產(chǎn)品的品牌授權(quán)經(jīng)銷；業(yè)務(wù)模式主要為授權(quán)經(jīng)銷商模式和電商代運(yùn)營(yíng)模式兩種，并具備醫(yī)療器械、食品銷售及進(jìn)出口貿(mào)易等經(jīng)營(yíng)資質(zhì)。
但因飛利浦業(yè)務(wù)整合及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，近年來金穗科技收入有所下滑，當(dāng)前正積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推進(jìn)業(yè)務(wù)品類的拓展與升級(jí)。截至2025年3月31日，金穗科技未經(jīng)審計(jì)合并口徑資產(chǎn)總額為8.9億元，凈資產(chǎn)為2.25億元；1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.64億元，凈利潤(rùn)624.26萬元。
金穗科技(合并口徑)近年及基準(zhǔn)日資產(chǎn)負(fù)債及經(jīng)營(yíng)情況表不過，中國(guó)醫(yī)藥還是給出了不菲的收購(gòu)金額（3.02億元），相當(dāng)于其2024年凈利潤(rùn)（5.35億元）的56.45%。根據(jù)公告，以2024年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，金穗科技股東權(quán)益賬面價(jià)值1.85億元，評(píng)估值達(dá)3.02億元，較母公司口徑凈資產(chǎn)評(píng)估增值1.17億元，增值率62.97%。較合并口徑歸母凈資產(chǎn)評(píng)估增值1.16億元，增值率62.72%。
從年報(bào)看，盡管中國(guó)醫(yī)藥在科技創(chuàng)新、國(guó)際業(yè)務(wù)拓展等方面取得了一定進(jìn)展，但整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)不容樂觀，轉(zhuǎn)型壓力不小。2024年中國(guó)醫(yī)藥營(yíng)收341.48億元，同比下降12.04%；凈利潤(rùn)5.35億元，同比下降48.91%??。
業(yè)績(jī)承壓之下，中國(guó)醫(yī)藥大手筆收購(gòu)主要是為了拓展大健康電商業(yè)務(wù)，推動(dòng)自身實(shí)現(xiàn)從醫(yī)藥企業(yè)到醫(yī)藥健康企業(yè)的轉(zhuǎn)型。如果收購(gòu)?fù)瓿?，中?guó)醫(yī)藥將圍繞其總體發(fā)展戰(zhàn)略，利用金穗科技自身的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)在搭建電商運(yùn)營(yíng)平臺(tái)、拓寬產(chǎn)品管線、創(chuàng)新營(yíng)銷策略、樹立品牌形象等方面的能力建設(shè)。
中國(guó)醫(yī)藥對(duì)大健康電商業(yè)務(wù)的拓展早就有跡可循，其在2024年年報(bào)中稱，將創(chuàng)新突破健康產(chǎn)業(yè)，明確大健康及電商重要戰(zhàn)略賽道，梳理整合體系內(nèi)電商業(yè)務(wù)資源，實(shí)施大健康及電商業(yè)務(wù)一體化戰(zhàn)略統(tǒng)籌與線上、線下多渠道協(xié)同發(fā)展。
當(dāng)前醫(yī)藥電商市場(chǎng)正呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，到2027年中國(guó)醫(yī)藥電商行業(yè)交易規(guī)模將達(dá)到約7257億元，預(yù)測(cè)到2030年可能突破萬億規(guī)模，顯示出巨大的市場(chǎng)潛力。
與此同時(shí)，金穗科技具備醫(yī)療器械、食品進(jìn)出口資質(zhì)，可與中國(guó)醫(yī)藥的醫(yī)藥商業(yè)、國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)，增強(qiáng)供應(yīng)鏈管理能力。
02
頭部藥商集中度增加
收并購(gòu)精細(xì)化
近年來，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)改革持續(xù)深化，各項(xiàng)政策文件密集出臺(tái)，持續(xù)壓縮醫(yī)藥行業(yè)收入規(guī)模和利潤(rùn)空間，并加速行業(yè)分化與重組。醫(yī)藥流通領(lǐng)域受醫(yī)藥醫(yī)療反腐糾風(fēng)不斷加壓升級(jí)等因素影響，市場(chǎng)份額向頭部集中，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。
作為通用技術(shù)集團(tuán)下的重要子公司，中國(guó)醫(yī)藥承擔(dān)整合集團(tuán)醫(yī)藥資產(chǎn)的任務(wù)。賽柏藍(lán)梳理發(fā)現(xiàn)，中國(guó)醫(yī)藥參與了多項(xiàng)醫(yī)藥流通、工業(yè)資產(chǎn)的整合，其收購(gòu)多涉及控股股東通用技術(shù)集團(tuán)旗下資產(chǎn)，如金穗科技、遼寧醫(yī)藥等，體現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部資源整合邏輯。
如2024年11月，中國(guó)醫(yī)藥以6843.72萬元收購(gòu)遼寧醫(yī)藥40%股權(quán)。交易完成后，遼寧公司將成為其全資子公司，有利于進(jìn)一步形成區(qū)域聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，整合區(qū)域內(nèi)藥品、醫(yī)療器械等相關(guān)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)資源，提升區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
2024年10月，中國(guó)醫(yī)藥以1.92億元收購(gòu)康力藥業(yè)46%股權(quán)，康力藥業(yè)具備包括青霉素粉針、凍干、小容量注射劑、粉針線較為完備的生產(chǎn)線，在研在產(chǎn)的產(chǎn)品聚焦心腦血管類、全身性抗感染類等治療領(lǐng)域，可與三洋藥業(yè)形成互補(bǔ)。
2018年，中國(guó)醫(yī)藥以2.88億元收購(gòu)遼寧醫(yī)藥（原沈陽(yáng)鑄盈藥業(yè)）60%股權(quán)。鑄盈藥業(yè)是一家以代理品種分銷與基藥配送為主營(yíng)業(yè)務(wù)的區(qū)域性醫(yī)藥商業(yè)公司。通過此次收購(gòu)，其進(jìn)入遼寧省醫(yī)藥商業(yè)市場(chǎng)。
與不少醫(yī)藥流通企業(yè)相比，中國(guó)醫(yī)藥擁有央企背景帶來的資源整合的優(yōu)勢(shì)，不過其創(chuàng)新藥和研發(fā)與頭部企業(yè)存在一定差距的短板也顯而易見。醫(yī)藥行業(yè)集中度不斷提升下，中國(guó)醫(yī)藥在鞏固自身原有市場(chǎng)的同時(shí)，還需要積極尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
并購(gòu)重組是優(yōu)化資源配置和推動(dòng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整合的重要手段，醫(yī)藥流通巨頭們作為行業(yè)的佼佼者，也在借此不斷優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局。
但進(jìn)入今年來，頭部醫(yī)藥商業(yè)公司的收并購(gòu)活動(dòng)變得更加精細(xì)化，不同醫(yī)藥商業(yè)公司的收并購(gòu)各有側(cè)重，精細(xì)化策略使其在各自優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
中國(guó)醫(yī)藥也是如此，通過收購(gòu)金穗科技進(jìn)一步提升自身的營(yíng)銷能力和供應(yīng)鏈管理能力，拓寬大健康、醫(yī)藥、醫(yī)療器械等產(chǎn)品營(yíng)銷渠道。
2024年，中國(guó)醫(yī)藥的醫(yī)藥工業(yè)板塊部分傳統(tǒng)品種受集采深化及部分產(chǎn)品營(yíng)銷策略調(diào)整等因素的影響，制劑產(chǎn)品價(jià)格及毛利率同比下降，導(dǎo)致板塊收入同比下降9.85%，毛利率同比下降7.05%。
中國(guó)醫(yī)藥在年報(bào)中稱，“加強(qiáng)營(yíng)銷策劃和合規(guī)管理，制定差異化銷售策略，實(shí)現(xiàn)助力產(chǎn)品梯次布局；以及積極圍繞通用技術(shù)集團(tuán)健康產(chǎn)業(yè)布局，發(fā)揮一體化優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化供應(yīng)鏈協(xié)同，培育并強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力?！?/strong>
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