來(lái)源：轉(zhuǎn)載賽柏藍(lán) | 發(fā)表時(shí)間：2025-08-08
市值TOP 10的中藥企業(yè)中，擁有國(guó)資背景的已占80%。 01 中藥行業(yè)國(guó)資整合提速 優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)重塑格局 根據(jù)同花順財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)，截至8月6日，A股中藥板塊共有約69家上市公司。賽柏藍(lán)進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，其中具備國(guó)資背景的企業(yè)約20家，占比約29%。從頭部企業(yè)來(lái)看，在市值排名前十的中藥企業(yè)中，80%為國(guó)資背景，具體包括片仔癀、云南白藥、華潤(rùn)三九、同仁堂、白云山、東阿阿膠、達(dá)仁堂及康美藥業(yè)。 在醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)重組的浪潮中，中藥領(lǐng)域的國(guó)資整合動(dòng)作尤為引人矚目。自國(guó)企改革三年行動(dòng)（2020-2022年）啟動(dòng)以來(lái)，國(guó)資通過(guò)收并購(gòu)進(jìn)一步鞏固了作為頭部企業(yè)的身位。無(wú)收購(gòu)不巨頭，國(guó)資正通過(guò)并購(gòu)重組、參與混改、設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金等方式加速入場(chǎng)。 對(duì)中藥企業(yè)而言，國(guó)資入主的核心價(jià)值在于優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，既可為其緩解短期資金壓力、優(yōu)化政策對(duì)接、強(qiáng)化品牌公信力，長(zhǎng)期還可以為產(chǎn)業(yè)鏈整合、研發(fā)創(chuàng)新及國(guó)際化布局提供支撐。這類合作模式尤其適合資金承壓的成長(zhǎng)型企業(yè)、需品牌煥新的老字號(hào)以及布局全球市場(chǎng)的領(lǐng)軍企業(yè)。 今年上半年收官的華潤(rùn)三九收購(gòu)天士力就頗具代表性。根據(jù)雙方公告，股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易正式完成過(guò)戶登記后，天士力的控股股東變更為華潤(rùn)三九，實(shí)際控制人改為中國(guó)華潤(rùn)有限公司。 控股完成后，華潤(rùn)系即派駐高管接管核心業(yè)務(wù)。8月7日，曾任華潤(rùn)三九專業(yè)品牌事業(yè)部銷售總監(jiān)的王一民被聘任為天士力副總經(jīng)理兼零售事業(yè)部總經(jīng)理，原副總經(jīng)理李江山已于此前離職。 此次并購(gòu)的協(xié)同邏輯明晰，天士力在心腦血管領(lǐng)域產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)以及行業(yè)領(lǐng)先的中藥研發(fā)投入可與華潤(rùn)三九覆蓋全國(guó)的OTC渠道形成互補(bǔ)，兩者結(jié)合有望打造出院內(nèi)院外的強(qiáng)力銷售網(wǎng)絡(luò)。 同期，上海醫(yī)藥收購(gòu)上海和黃藥業(yè)10%股權(quán)實(shí)現(xiàn)控股，意在借助后者在縣域市場(chǎng)的深耕能力，推動(dòng)旗下中藥大品種向基層滲透。 這些案例印證了國(guó)資選擇標(biāo)的的邏輯——傾向具備細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)或強(qiáng)研發(fā)能力的中藥企業(yè)。而對(duì)被收購(gòu)方而言，國(guó)資入場(chǎng)已成為其延續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能的重要選擇之一。 整體來(lái)看，國(guó)有資本的戰(zhàn)略布局與中藥企業(yè)的發(fā)展需求形成互補(bǔ)，推動(dòng)資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。而在政策引導(dǎo)以及市場(chǎng)發(fā)展下，中藥行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局悄然被重塑。
